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招商证券:首予豪美新材(002988.SZ)“强推”评级 计谋转型高端铝材 机关

文章出处:网络整理 人气:发表时间:2021-11-22

  智通财经APP获悉,招商证券宣布研究陈诉,首予豪美新材(002988.SZ)“强烈推荐-A”评级,将来焦点存眷公司计谋转型希望,思量汽车轻量化和系统门窗业务有望在产能和订单释放下高增长,估量2021-22年EPS为0.59元/1.06元,对应PE为35.6x/19.8x。

  招商证券主要概念如下:

  华南区域铝型材龙头,计谋转型新业务。

  豪美新材于2020年5月上市,股权布局不变。2021年前三季度收入40.25亿元,同比+71%,归母净利润1.04亿元,同比+70%。公司共有6个厂区,均位于广东清远,现有产能超16万吨/年,IPO募投项目达产后可达20.5万吨/年。个中,家产用铝型材和修建用铝型材业务料将随下游市场平稳成长,焦点聚焦于计谋转型,将来汽车轻量化铝型材和系统门窗业务或将陪伴行业共迎高速成长。

  加码机关汽车轻量化铝型材,存眷订单放量。

  2021年我国新能源车景气度较高,续航制约引发轻量化需求,节能减排政策加快推进汽车轻量化,铝合金取代部门钢制零件可有效为车减重30%-40%。当前铝合金在燃油车中渗透率为3%,纯电动车中为8%,测算2021-2022年我国车用铝材需求空间到达67.6万吨/78.8万吨。公司铝型材业务由子公司“精细特材”认真,21H1汽车轻量化铝型材收入为1.38亿元,同比+199%;测算得2020年公司车用铝材市占率为1.5%。收入中防撞梁和电池托架产物占比约70%,受到疾驰、宝马、通用、比亚迪等知名客户承认,将来跟着研发投入实现转化、自有产能释放,汽车轻量化业务有望快速增长。

  修建门窗系统集成供给商,多渠道塑造品牌代价。

  系统门窗的成长受益于修建节能和消费进级,有助于改进门窗行业低品质无序竞争情况,滚球体育平台,今朝我国系统门窗渗透率仅2%-5%。公司系统门窗业务由子公司“贝克洛”认真,轻资产运营模式可对标坚朗五金的门窗五金配套集成供给模式。21H1系统门窗业务收入为1.30亿元,同比+28%。“贝克洛”系统门窗终端品牌力强劲,在B端首选率达12%,在C端通过定制化处事+线上线下多渠道营销,品牌知名度高;但今朝在铝门窗行业市占率仅0.04%。系统门窗业务可依托现有修建用铝型材产能成长,且毛利率高达37%,2020年贝克洛净利率为4.4%,跟着线下门店扩张,将来有望孝敬较大业绩增量。

  风险提示:地产投资增速下滑、汽车销量下滑、原质料价值大幅上涨。